在消费升级与产业转型的双重浪潮中，飞亚达B（200026.SZ）作为中国境内唯一的表业上市公司，正通过“手表基本盘+精密科技新业务”的双轮驱动战略，探索出一条差异化增长路径。对于投资者而言，其长期持有价值需从业务结构、战略布局、财务表现及行业趋势四个维度综合评估。
一、核心业务：手表基本盘的稳健与创新
飞亚达的主营业务涵盖腕表研发制造、精密科技及名表零售服务，旗下拥有“FIYTA”“Emile Chouriet”等自有品牌，并运营“北京”“Jeep”等授权品牌。其零售渠道“亨吉利”遍布全国60余个城市，拥有超200家连锁店，形成覆盖高端定制、智能穿戴、传统文化等多元场景的品牌矩阵。
产品创新方面，飞亚达聚焦航空航天主题与东方美学两大方向：
- 男表领域推出“运-20联名款”“深空探索者”等航空IP产品，强化差异化竞争力；
- 女表系列融入宋瓷、螺钿非遗工艺，通过“东方美学”概念触达年轻消费群体；
- 智能穿戴领域，Jeep品牌主打4G独立通话与超长续航，ADASHER国潮智能表则以文化IP吸引Z世代用户。
渠道优化方面，公司通过“航空航天主题体验店+VR互动”提升线下体验，同时构建线上直播矩阵，成为国表电商领域的头部品牌。2026年元旦期间，名表业务销售收入同比增长，显示其市场响应能力。
二、战略升级：精密科技成为第二增长极
面对传统表业增速放缓的挑战，飞亚达将精密科技定位为战略转型的核心方向。其业务布局涵盖精密零部件、齿轮减速器及高精度制造解决方案，已为激光器、光通讯等领域提供配套，并逐步拓展至航空航天、医疗器械、机器人等高端市场。
关键动作：收购长空齿轮
2026年，飞亚达推进对陕西长空齿轮的控股收购。长空齿轮作为专精特新“小巨人”企业，在中小模数精密齿轮及减速器领域技术领先，其产品广泛应用于航空航天、高端装备等领域。此次收购若完成，飞亚达将：
1. 切入精密齿轮/减速器赛道，强化机器人、灵巧手等新兴领域的配套能力；
2. 整合长空齿轮的研发资源与自身市场渠道，形成“技术+客户”协同效应；
3. 提升精密制造业务收入占比，优化整体盈利结构。
三、财务表现：短期承压与长期潜力并存
根据2025年财报数据，飞亚达前三季度实现营业收入26.75亿元，同比下降12.0%；归母净利润1.25亿元，同比下降36.74%。业绩波动主要受消费市场疲软及自有品牌业务调整影响，但公司通过以下措施夯实基础：
- 成本控制：2025年销售毛利率同比提升1.59个百分点，显示运营效率改善；
- 现金流管理：现金及现金等价物达6.31亿元，资产负债率仅10.6%，财务稳健性突出；
- 研发投入：近三年累计研发占比1.5%，重点布局智能穿戴算法与精密制造工艺。
四、行业趋势：消费升级与国产替代的双重机遇
消费端：随着国内中产阶层扩大，高端腕表与智能穿戴设备需求持续增长。飞亚达通过“航空航天+东方美学”双IP策略，精准卡位文化消费升级赛道。
产业端：在精密制造领域，航空航天、机器人等行业的国产化替代需求迫切。长空齿轮的收购将使飞亚达成为国内少数具备高精度齿轮减速器量产能力的企业之一，有望受益政策红利与市场扩容。
五、长期持有价值评估
利好因素：
1. 双主业协同：手表业务提供稳定现金流，精密科技打开成长天花板；
2. 技术壁垒：自主机心研发、“星辉”复合蓄光材料等核心技术构建护城河；
3. 国资背景：作为中航国际控股企业，在航空航天领域资源获取上具备优势。
风险提示：
- 精密科技业务收入占比仍较低，需关注收购整合进度；
- 消费市场复苏节奏存在不确定性，可能影响短期业绩。
结语
飞亚达B的长期持有价值，本质上是对“传统产业升级+新兴赛道布局”战略的押注。其手表业务通过文化IP与渠道创新维持基本盘，精密科技则通过外延并购与内生研发培育第二曲线。对于风险偏好适中、看好国产替代与消费升级的投资者而言，飞亚达B或是一个兼具防御性与成长性的选择。然而，需持续跟踪其收购进展、精密业务客户拓展及消费市场复苏情况，以动态评估投资逻辑的持续性。